6家外资唱多中国资产：A股“慢牛”与正规实盘配资盈利逻辑何在？

**2026年权益市场展望：外资视角下的中国资产配置逻辑与行业机遇**股票配资在线

2026年作为“十五五”规划的开局之年，中国经济迈入高质量发展新阶段，资本市场也迎来结构性转型的关键窗口。在年初澎湃新闻举办的“春水向东流——《首席连线》2026年市场展望”专题中，摩根大通、摩根士丹利、联博基金等6家外资机构对中国权益市场的判断形成共识：A股进入“慢牛”阶段，投资逻辑从“估值修复”转向“盈利主导”，人工智能产业链成为核心配置方向，而港股与A股的差异化机遇值得深度挖掘。

### 一、外资眼中的“慢牛”：从流动性驱动到盈利驱动

外资机构普遍认为，2026年A股的“慢牛”特征将显著区别于过往牛市。摩根大通中国首席股票策略师刘鸣镝指出，过去A股的快速上涨往往伴随业绩周期性顶点与估值超调，而当前市场流动性充裕但缺乏盈利支撑的矛盾正在缓解。随着中国经济结构转型深化，企业净利润率提升成为关键变量，“若每股盈利能持续改善，A股有望实现长期正回报”。

联博基金朱良从三个维度论证这一逻辑：其一，中国经济从投资驱动转向创新驱动，为新兴产业提供增长空间；其二，反内卷政策、企业出海与AI技术突破形成盈利增长的三重动力；其三，低利率环境下，权益资产相对固收资产的吸引力上升，估值中枢有望抬升。摩根士丹利王滢则通过数据支撑观点：预计2026年沪深300指数盈利增长6%-7%，背后是上市公司研发支出增加、房地产市场企稳及财政货币政策的协同发力。

### 二、外资增配空间：从“低配”到“标配”的必然性

外资对中国资产的配置仍处于“低配”状态，但增配趋势已不可逆。王滢提供的数据显示，全球主动股票基金对内地股票的配置仓位仍低于基准水平，尤其是全球型和亚太区域型基金的低配程度较低，反映出外资对中国市场的认知差正在缩小。瑞银王宗豪进一步指出，2025年三季度外资对中国股票的主动基金低配比例已收窄至-1.3%，而全球最大40只基金的中国配置比例仅1.1%-1.2%，远低于2020年底的2%，提升空间巨大。

外资配置逻辑的转变更具深远意义。朱良观察到，外资从“低估值博弈”转向长期持有“优质盈利驱动型资产”，如具备全球竞争力的民营企业、AI应用端企业及创新药领域。这一变化与A股公司治理改善密切相关——分红率提升、回购增加等行为正吸引更多长线资金流入。

### 三、人工智能：从主题投资到产业革命

在行业配置上，外资机构对人工智能的看好形成高度共识。摩根士丹利基金雷志勇认为，2026年将是AI应用爆发的元年，算力基础设施增速将领先多数制造业领域，而AI在医疗、教育、工业等场景的落地将催生新增长点。王宗豪则聚焦硬件与互联网应用端：半导体设备受益于“科技自强”战略，而港股大型互联网公司将成为AI最大受益者。

AI的溢出效应正在重塑产业格局。周文群指出，国内科技成长板块呈现“全面开花”态势，除AI外，股票配资平台｜正规安全的专业配资服务 – 元鼎证券商业航天、机器人产业链等领域同样具备高成长性。雷志勇补充道，中国企业出海与高端制造升级将形成共振，军工、核电、风电等细分领域有望诞生全球龙头企业。

### 四、消费与防御：结构性机会中的“攻守平衡”

消费板块的复苏成为另一关注焦点。朱良看好契合“小确幸”趋势的体验型新消费，如民宿、露营等民营经济主导领域；周文群则将消费分为传统与新兴两类，认为上游价格企稳、反内卷政策缓和竞争将推动传统消费触底回升，而新消费的成长空间在于情绪价值与文化认同的满足。

在市场不确定性增加的背景下，防御性配置需求上升。朱良强调现金流健康、分红率持续提升的红利资产价值，而王滢提出的“杠铃式配置”策略更具代表性：通过“高成长（AI、高端制造）+稳收益（红利股、保险）”的组合实现攻守平衡。此外，上游硬资产（金属、有色）及贵金属因弱美元环境与供给约束，也成为避险资金的选择。

### 五、港股与A股：差异化机遇下的资产再平衡

外资机构普遍认为，2026年A股与港股将呈现“并驾齐驱”态势，但个股选择需聚焦稀缺性。王滢指出，港股的优势在于优质互联网企业及向AI转型的超大盘股，而A股的机器人、自动化、高端制造等板块具有全球稀缺性。周文群从波动率角度分析，港股因自由度高、外资参与深，波动幅度通常大于A股，但美联储降息周期下的估值折价（20%-30%）使其吸引力提升。

具体到港股标的，周文群推荐三类：一是互联网平台企业，其AI转型进展显著但估值仍折价40%；二是AI算法与应用企业，受益于产业结构升级；三是在港上市的非中国资产（如欧洲公用事业），可起到对冲风险的作用。

### 六、独立思考：杠杆交易的合规边界与风险警示

在市场乐观情绪蔓延之际，需警惕杠杆交易的双刃剑效应。以股票配资为例，尽管正规实盘配资平台（如部分持牌券商的融资融券业务）能通过合规杠杆放大收益，但场外线上股票配资平台（尤其是未纳入监管的“线上炒股配资开户”服务）往往存在虚假盘、高息陷阱等风险。2025年监管层已明确打击非法配资，投资者需认清“正规股票配资”与“线上实盘配资”的资质差异，避免因追求高收益而陷入强平危机。

从历史案例看，2015年A股杠杆牛市的崩塌与股票配资清盘密切相关。当前，尽管监管环境趋严，但投资者仍需保持清醒：杠杆交易的本质是“以时间换空间”，在盈利主导的慢牛市场中，长期持有优质资产远比短期博弈更可靠。

### 结语：在确定性中寻找增量

2026年的中国权益市场，正站在盈利驱动与结构转型的十字路口。外资的增配趋势、AI的产业革命、消费的渐进复苏股票配资在线，共同勾勒出一条“慢牛”路径。然而，市场的分化也将加剧——唯有聚焦企业基本面、把握行业确定性、严守合规底线，方能在变革中捕捉增量机遇。正如朱良所言：“中国资产的吸引力，最终取决于其能否创造可持续的盈利增长。”这一逻辑，或许正是穿越市场周期的终极答案。